Sipos Petra / 2023. májusi lapszám
Uniós javaslat a szavazatelsőbbségi részvénystruktúrákról
Az Európai Unió Tanácsa 2023. április 19-én elfogadta a szavazatelsőbbségi részvénystruktúrákról szóló irányelvjavaslatra vonatkozó álláspontját. Az irányelv célja, hogy a kis- és középvállalkozások tulajdonosait arra ösztönözze, hogy részvényeiket első alkalommal szavazatelsőbbségi részvénystruktúrák alkalmazásával vezessék be a kkv-tőkefinanszírozási piacokra. Így a tőzsdére történő bevezetést követően is fenntarthatják a megfelelő ellenőrzést a vállalat felett, miközben a részvényesek jogait biztosítékok védik.
A pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelv (MiFID II) és a pénzügyi eszközök piacairól szóló rendelet (MiFIR) lehetővé tette a kkv-tőkefinanszírozási piacok létrehozását. Ezek olyan kereskedési helyszínek, amelyek megkönnyítik a tőkéhez jutást a kkv-k számára. A cégek nyilvános piacokra történő bevezetését hátráltatja az attól való félelem, hogy új részvényesek belépésével elveszítik az ellenőrzést. Ennek megelőzését segíti a szavazatelsőbbségi részvénystruktúra, amely lehetővé teszi a többségi részvényesek (azaz a vállalatok alapítói) számára, hogy részvényenként több szavazati joggal rendelkezzenek, mint más befektetők.
Jelenleg néhány tagállam engedélyezi a szavazatelsőbbségi részvénystruktúrákat, míg más tagállamokban tilos ilyen struktúrákat alkalmazni. Az irányelv célja, hogy csökkentse a kkv-tőkefinanszírozási piacokon tőkét bevonni kívánó vállalatok közötti egyenlőtlenségeket: minimális szintű harmonizációt határoz meg a belső piacon a kkv-tőkefinanszírozási piacokhoz való hozzáférést hátráltató, szabályozási korlátokból eredő akadályok felszámolása révén. A javasolt irányelv ugyanakkor védi a kevesebb számú szavazatra jogosító részvényekkel rendelkező részvényesek jogait is a közgyűlési határozatokra vonatkozó biztosítékok bevezetésével.
A Tanács tárgyalási megbízása biztosítja, hogy a tagállamok nemzeti gyakorlatait figyelembe vegyék az irányelvben, hogy biztosítékok védjék a kevesebb szavazati joggal rendelkező részvényeseket, és egyértelműsíti az átláthatósági követelményeket. A jóváhagyott tárgyalási megbízás hivatalossá teszi a Tanács tárgyalási álláspontját, és felhatalmazza a Tanács elnökségét, hogy megkezdje a tárgyalásokat az Európai Parlamenttel.
A részvényeiket a kkv-tőkefinanszírozási piacokon történő kereskedésre bevezetni kívánó vállalatok szavazatelsőbbségi részvénystruktúráiról szóló irányelv-javaslat elérhető a https://data.consilium.europa.eu/doc/document/ST-16168-2022-INIT/hu/pdf honlapon keresztül.