Sipos Petra / szakma 2015. októberi lapszám
Cselekvési terv a tőkepiaci unióért
Az Európai Bizottság 2015. szeptember 30-án tette közzé az uniós tagállamok egységes tőkepiacának létrejöttét segítő cselekvési tervét. Ezzel egy időben ismertették a terv első és legsürgősebb lépéseit jelentő intézkedéseket, köztük több jogszabály-módosítási javaslatot és nyilvános konzultációt.
A cselekvési terv olyan kulcsfontosságú elvek köré épül, amelyek szerint több lehetőséget kell teremteni a befektetők számára, a finanszírozást össze kell kapcsolni a reálgazdasággal, erősebb és ellenállóképesebb pénzügyi rendszert kell előmozdítani, illetve a pénzügyi integrációt el kell mélyíteni és a versenyt növelni kell.
A kulcsfontosságú korai intézkedések részeként új értékpapírosítási szabályokat kívánnak bevezetni. Az Európai Bizottság egyszerű, átlátható és egységesített, valamint megfelelő felügyeleti ellenőrzés alatt álló értékpapírosításra vonatkozó szabályozási keretre tett javaslatot, mivel becslése szerint a válság előtti uniós értékpapírosítási kibocsátási átlag elérésével 100–150 milliárd euró többletfinanszírozás termelődne a gazdaság számára.
Az infrastrukturális projektek Szolvencia II. szerinti kezelésére vonatkozóan szintén új szabályok bevezetését javasolja az Európai Bizottság. Az infrastrukturális projektekbe történő befektetéseknél meg kívánják szüntetni az indokolatlan prudenciális akadályokat, hogy a biztosítók fontos szerepet vállalhassanak az európai infrastrukturális projektekben. Az Európai Biztosítás- és Foglalkoztatóinyugdíj-hatóság (EIOPA) javaslata nyomán az új jogszabály létrehozna egy külön infrastrukturális eszközosztályt, és csökkentené azon tőke összegét, amellyel a biztosítóknak rendelkezniük kell az elismerhető infrastrukturális projektek adósságával és saját tőkéjével szemben.
A jogszabály-módosítási javaslatok mellett az Európai Bizottság több témában indított nyilvános konzultációt.
Az első konzultáció alapvetése, hogy a kis- és közepes méretű, tőzsdén nem jegyzett társaságok gyakran nehezen jutnak finanszírozáshoz banki kölcsönök útján, és nem férnek hozzá a tőzsdén keresztül a tőkepiacokhoz: a kockázati tőke azonban segítheti növekedésüket és fejlődésüket. A hatályos uniós szabályok két típusú kollektív befektetési alapot hoztak létre, amelyek megkönnyítik és vonzóbbá teszik a magánmegtakarítók számára, hogy tőzsdén nem jegyzett kkv-kba fektessenek. A konzultáció azt a kérdést teszi fel, hogy a hatályos előírások célzott módosítása elősegítheti-e ezeknek a befektetési alapoknak az elterjedését. A konzultáció témái közé tartozik az alapok kezelésére képes személyekre vonatkozó korlátozás, a befektetők számára meghatározott 100 000 eurós minimális befektetési szint, valamint, hogy a nem uniós alapkezelők is kínálhassanak-e európai kockázatitőke-alapokat vagy európai szociális vállalkozási alapokat. A konzultáció 2016. január 6-ig tart.
A második konzultáció kiindulópontja, hogy a fedezett kötvények számos uniós tagállamban a hosszú távú finanszírozás jelentős eszközét képezik. Az európai hitelintézetek világvezetők a fedezett kötvények kibocsátásában, de a piac a nemzeti vonalak mentén jelenleg széttöredezett. Az Európai Bizottság ezért konzultációt indított a fedezett kötvények páneurópai keretéről, amely a jól működő nemzeti rendszerekre épít azok megzavarása nélkül, alapjául pedig magas színvonalú standardok és a legjobb piaci gyakorlatok szolgálnak. A konzultáció, amely 2016. január 6-ig tart, a kkv-hitelekkel biztosított fedezettkötvény-struktúrák használatával kapcsolatos véleményeket is össze kívánja gyűjteni. A konzultáció lezárulta után az Európai Bizottság eldönti, hogy szükség van-e uniós fellépésre.
Az Európai Bizottság harmadik konzultációs felhívása a hatályos pénzügyi szabályok kumulatív hatásának és kölcsönhatásának felmérését és az ezzel kapcsolatos vélemények összegyűjtését szolgálja. A konzultáció révén az Európai Bizottság azonosítani kívánja a pénzügyi szabályok esetleges következetlenségeit, inkoherenciáját és hiányosságait, a szükségtelen szabályozási terheket, valamint a hosszú távú befektetést és a növekedést negatívan érintő tényezőket.
A tőkepiaci unióra vonatkozó cselekvési terv angol, német és francia nyelven érhető el a következő honlapon: http:// ec.europa.eu/finance/capital-markets-union/index_en.htm#action-plan.
Tagállami adóreformok 2015-ben
2015. szeptember 28-án az Európai Bizottság közzétette az uniós tagállamok adópolitikai kihívásainak és legutóbbi adóreformjainak elemzésén alapuló éves jelentését. Bár a tagállamoknak sikerült továbbfejleszteniük adórendszerüket, legtöbbjüknél további előrelépés szükséges – áll a frissen közzétett jelentésben, amely angol nyelven elérhető a http://ec.europa.eu/economy_finance/ publications internetes oldalon keresztül.